鋼管價格—鋼價（jià）重心有望逐步（bù）走高

鋼管價格—鋼價重心有望逐步走高

鋼價重心有（yǒu）望（wàng）逐步走高

     隨著消費旺季的到來，鋼材產量（liàng）會逐（zhú）漸上升，鐵礦石的（de）需（xū）求量也會增加，如果由於需（xū）求上升和三巨頭的外圍炒作而導致鐵礦（kuàng）石價格進一步上升的（de）話（huà），現貨價格（gé）有望逐步（bù）走高。所以綜（zōng）合供求和成本來看，近期現貨價格應該是小幅上升。

　　節後期鋼並沒有如市場預期那樣出現可觀的春季上漲行情（qíng）。現在已進入3月中旬，即（jí）將迎來長材消費旺（wàng）季，這將大幅提振長材需求。受整體商品市場氛圍的（de）影響和高庫存的壓製，鋼材需求很（hěn）難（nán）在短時間內被炒作起來，但受成本不斷上升預期影響，下方支撐也較強。總體來看，近期（qī）鋼（gāng）管價（jià）格重心有望小幅走高。

　　一、貨幣政策調整削（xuē）弱商品上（shàng）漲（zhǎng）動能

　　隨著經濟的逐步好轉，貨幣（bì）政策調整次第展（zhǎn）開。由（yóu）於我國去年投（tóu）放了（le）9.5萬億（yì）的天量信貸，如果今年信貸繼續過（guò）快增長的話，那麽就存在流動（dòng）性泛（fàn）濫的（de）隱（yǐn）患（huàn）。目前我國貨幣政策已由寬鬆過渡為適度寬鬆（sōng），雖然貨幣政（zhèng）策的微調不至於引起貿易商大量拋售庫存，但通脹預期的減弱實質上就是製約了鋼材上漲的空（kōng）間。

　　二、後市（shì）迎來長材消費旺季

　　隨（suí）著北方天氣逐步轉暖，工地陸續開工，長材即將迎來消費旺季。2009商品房銷售麵積和房屋竣工麵積之比達到1.34，商品房銷（xiāo）售麵積增加42%，房屋竣工麵積增長5.5%。銷售麵積的增速超過竣工麵積意味著房地產庫存（cún）下降，也意味著房地產投資額（é）在今（jīn）年更具上升空間。而且去年下半年房屋新開工麵積大幅增（zēng）加，新開工麵積對（duì）長材的需求（qiú）將在3月下旬後逐步顯（xiǎn）現。今年上半年房地產對建築鋼材的拉動會強於2009年。

　　今年我國將有580萬套左右的政（zhèng）策性和保障（zhàng）性住房開工建（jiàn）設。但是今年的保障性住房（fáng）對鋼材的需求不會在短（duǎn）期內顯現出來（lái），因為房屋建設從土地的平整到建房需要一定時間。這部分新增需求對5月份之前的鋼價/鋼管價格難以（yǐ）起到提（tí）振作用，但對於下半年的長材需求會產生一個較大（dà）的拉（lā）升。今年保障性住房所帶來的新開工（gōng）麵積的增加基本集中在十月份之前，十月（yuè）份之後北方天氣逐步變冷，新開工麵（miàn）積趨於下降。而下半年的螺紋主力（lì）合約是1010，所以保障（zhàng）性住房題材對鋼材期貨的提（tí）振將主要體現在1010合約上。

　　三、供給壓力依然不減

　　據中鋼（gāng）協統計，2008粗鋼（gāng）產能為6.6億噸，2009年新增煉（liàn）鋼產能(含產能置換)6000萬噸，也就是7.2億噸。2008年底，長材產能為3.6億噸，2009年新增2500萬噸，在（zài）建產能3500萬噸。2008年底線材產能為9000萬噸，2009新增（zēng）產能970萬噸，在建為935萬噸。2008年全國扁平材3.2億噸，2009新增4000萬噸產能（néng），在建接近 8000萬噸。

　　相對於房地產、基礎設施建設和鐵路投資所（suǒ）帶（dài）來的新增需求，今年總體粗鋼產能增加不算多，粗鋼（gāng）總體的供求格局將好於2009年。但是這依（yī）然改變不了鋼鐵（tiě）產能供大於求（qiú）的格局。

　　四、超高庫存壓製近月合約

　　觀察每年庫存的變化規律，可看（kàn）出螺紋鋼（gāng）每年2—3月份庫存都增加得比較快，這主（zhǔ）要是因為鋼廠在春節期間繼續生產，而下遊需求在這階段（duàn）基本停滯。從3月中（zhōng）旬開始，庫（kù）存便處於一個下降（jiàng）的過（guò）程，鋼價|鋼管價格在需求的提（tí）振下也是逐步走高（gāo）。但今年特殊之處就在於庫存過於龐大。節前略有盈利（lì）的鋼材出廠價使得（dé）鋼廠不顧市場承受力而大量生（shēng）產，產量居高不下，而且良好的（de）後市需求（qiú）預期也增強了貿（mào）易（yì）商的囤貨意願，這兩方麵的（de）原因讓鋼材的社會庫（kù）存迅速增加。

　　截至3月5日，全國主要城市螺紋鋼庫存總（zǒng）量達到了739萬噸的新高，與去（qù）年同期相比增加300萬（wàn）噸。現在即將進入長材消費旺季，鋼廠提高長材產量的（de）意願更加強烈，螺紋月產量有望達到1200萬噸。即使北方地區逐步（bù）開工，預計5月份（fèn）之前需求的增（zēng）加最多隻會造成（chéng）庫存的緩慢下降，從超高庫存(740萬噸)降到一個正常的高庫存(400萬噸)。所以目前超高的庫（kù）存對螺紋現貨（huò）和（hé）近月5月合約的壓製（zhì）較大，實難迎來較好的上漲行情。後期市（shì）場將把更多的目光投向（xiàng）1010合約。1010合約由於月份比較遠，可以不完全（quán）考慮目前的超高庫存，還有保障性（xìng）建設（shè）住房以及（jí）淘汰落後產能（néng）等（děng）概念。

　　五、鐵礦石漲價難以避免，成（chéng）本支撐鋼價

　　2009年我國從澳大利亞和（hé）巴西進口的鐵礦石占我（wǒ）國（guó）總進口量的64%。鐵礦石的超（chāo）量進口和三大鐵礦石巨頭的壟（lǒng）斷使得我國在鐵礦石談判中越來越被動，而（ér）且從2009年（nián），中國進口礦石市場已從過去的長期（qī）合同交易轉變為現（xiàn）貨交易（yì），今年這樣的趨勢可能還將繼續。在這樣的情形下，鐵礦石的價格表現十分堅挺。

　　從去年國慶節以來，鐵（tiě）礦石現貨價（jià）格上漲了約300元/噸，焦炭價格上漲約100元/噸，合計噸鋼生產成本提高約500元。而且從目前的態勢來看，隨著後市用（yòng）鋼旺季的到來（lái），原材（cái）料價格很難下跌。成本的上（shàng）升支撐了鋼材的現貨價格，即使供需（xū）壓力較大，鋼價表現也會較為堅挺。

　　六、後市（shì）展望

　　天氣轉暖，長材消（xiāo）費將逐步（bù）走旺，但是受高庫存和高產能的壓製，鋼價|鋼管價格近期內還難有出色表現。後期隨著消費（fèi）旺季的到來，鋼材產量會逐漸上升，鐵礦石的需求量也會增加，如果由於需求上升和三（sān）巨頭的外圍炒作而導（dǎo）致鐵礦石價格進一步上升的話，現（xiàn）貨價（jià）格有望逐步走高。所以綜合供求和（hé）成本（běn）來看，近期現貨價格應該是小幅上升。

　　期貨合約1005目前的價格是4200左右，相對於現貨溢價約200元，較（jiào）為合理（lǐ），隨著後市需求（qiú）和成本的上升，5月份現貨價格達到和超過此價位的概（gài）率較大。所以目前的投資策略應該是逢回調買入（rù），持有待漲，但也不可期（qī）望過高，技（jì）術上看，前期支撐4250會是一（yī）個重大阻力（lì）位。1010合約逐漸得到資金的青睞，由於月（yuè）份（fèn）較遠，所以（yǐ）受高庫存的壓製較小，而且擁有保障性住房和淘汰落產能的炒（chǎo）作題材，上方空間（jiān）較大。所以筆者認為，1010較1005合約升水400—500元是（shì）較為合理的。操作策略也應是盤中逢回調（diào）買入。但受整體產能壓製，也（yě）不可（kě）過分看高，預計年內高點難以超過4800元，或者說4800元是一個重要的壓力位。